Primera Licitación de Deuda del Año bajo el Gobierno de Javier Milei
Este miércoles, el Gobierno argentino, liderado por Javier Milei, llevó a cabo su primera licitación de deuda en moneda nacional para el año 2023. Los vencimientos alcanzaron aproximadamente 9,56 billones de pesos (alrededor de 6.400 millones de dólares). En un contexto de restricción de liquidez, el Tesoro argentino contaba con apenas 3,14 billones disponibles, lo que llevó al Ejecutivo a buscar una renovación significativa de su deuda.
Resultados de la Licitación y Alta Tasa de Interés
El Ministerio de Economía informó que adjudicó un total de 9,37 billones de pesos, recibiendo ofertas por 10,06 billones. Esto representa una refinanciación del 98% sobre los vencimientos del día. A pesar de la celebración del resultado por parte del Gobierno, se vieron obligados a aceptar altas tasas de interés, alcanzando casi el 50% anual en instrumentos de corto plazo.
Felipe Núñez, asesor del Ministro de Economía, Luis Caputo, destacó en redes sociales que el éxito de la licitación se debe a un “plan de estabilización con anclas fiscal, monetaria, cambiaria y una estrategia financiera consolidada”.
Condiciones del Mercado y Preferencias de los Inversores
En un entorno de liquidez ajustada, el Tesoro argentino ofreció diferentes tipos de letras y bonos con vencimientos programados entre febrero de 2024 y mediados de 2028. Para las letras a corto plazo que vencen a finales de marzo, se concedió una tasa efectiva anual del 49,16%. Este interés elevado contrasta con la proyección de inflación del 10,1% anual para 2026 que presentó el Gobierno, mientras que las estimaciones privadas sugieren al menos el doble. En 2022, la inflación acumuló un 31,5%.
Un informe de la consultora financiera Equilibra señaló que la demanda indicaba una preferencia por tasas fijas en títulos más cortos, con un plazo promedio ponderado de cinco meses, lo que representa una disminución respecto a los 12 meses de la licitación anterior.
Desafíos Futuros y Obligaciones de Deuda
Durante 2023, Argentina se enfrenta a importantes vencimientos de deuda. Según el último informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso, el país debe pagar más de 180 billones de pesos y más de 15.000 millones de dólares en obligaciones en moneda extranjera. Recientemente, el Gobierno canceló un vencimiento en dólares de 4.200 millones, lo que requirió la toma de un préstamo con garantías a través de un acuerdo conocido como repo (repurchase agreement) con seis bancos internacionales.
Expectativas y Estrategias del Gobierno
Dentro del marco de rescates otorgados al país en 2025, el Fondo Monetario Internacional y el Gobierno de Donald Trump han instado a la Administración de Milei a adquirir divisas y fortalecer las reservas internacionales del Banco Central (BCRA), las cuales se encuentran actualmente en números negativos. El Gobierno se comprometió a implementar un nuevo esquema de bandas cambiarias ajustado por inflación, comenzando a adquirir divisas en los últimos días. En esta semana, se compraron 187 millones de dólares, sumando un total de 515 millones adquiridos en enero.
La meta del equipo económico de Milei es estabilizar la macroeconomía y mejorar la clasificación financiera del país para acceder a los mercados internacionales de deuda sin enfrentar tasas desmedidas, facilitando así la refinanciación de los vencimientos en moneda extranjera. Sin embargo, economistas críticos advierten sobre los posibles efectos negativos de estas medidas en la microeconomía, señalando que la restricción monetaria y la volatilidad de las tasas podrían estancar el consumo y la actividad económica.
