La politóloga franco-estadounidense Rachel Théodore, de 42 años y académica del Centro de Economía y Políticas Sociales (CEAS) de la Universidad Mayor, investiga desde 2023 la significativa salida de capitales chilenos que se ha evidenciado tras el estallido social de 2019.
Luego de realizar un análisis exhaustivo de datos y llevar a cabo decenas de entrevistas con empresarios, abogados tributarios y exfuncionarios del Ministerio de Hacienda, Théodore ha encontrado un cambio notable en el comportamiento de los inversionistas chilenos: de un marcado “sesgo local”, donde predominaba la preferencia por activos nacionales, se ha pasado a una creciente transnacionalización de inversiones. Este fenómeno se describe como un desanclaje del Estado-nación chileno. A pesar de las promesas del Gobierno de José Antonio Kast, el más liberal en términos económicos desde el regreso a la democracia, la fuga de capitales no muestra signos de detenerse.
El Mecanismo de Fuga de Capitales
Pregunta. ¿Por qué la salida de capitales persiste durante el Gobierno de José Kast?
Respuesta. La salida de capitales no ha disminuido, de hecho, ha incrementado. Según el Índice de Incertidumbre Económica (IEC) de CLAPES UC, hubo un pico notable al inicio de la Administración de Kast, indicando un aumento en los problemas económicos en ese período. La realidad es que esta fuga no se debe solo a la afiliación política del Gobierno. Si así fuera, no se entendería la salida récord de 9.691 millones de dólares en 2020, bajo el Gobierno de Sebastián Piñera, en el contexto del estallido social y la pandemia.
Factores Detrás de la Desconfianza Empresarial
P. ¿Qué ocurrió con la confianza empresarial?
R. El estallido social de 2019 marcó el inicio de las primeras salidas de capitales, reflejando un profundo trauma en el empresariado chileno, evocando memorias de la Unidad Popular. Este evento rompió el contrato implícito que existía entre las élites empresariales y el Estado, el cual sustentaba que el modelo económico suficiente proveía paz social para continuar acumulando riqueza. Esta falta de confianza no se revierte simplemente con un cambio de Gobierno, ya que esta ha crecido desde 2019, observándose un incremento significativo en la salida de capitales en 2026.
Impacto de la Controversia Político-Económica
P. ¿Cómo afecta la reforma tributaria a la salida de capitales?
R. La elección de Kast, visto como el Gobierno más pro-empresa de las últimas décadas, ha coincidido con un aumento en la fuga de capitales. La megarreforma que promueve ha generado incertidumbre entre los empresarios, quienes prefieren estabilidad en las reglas fiscales. Según un empresario, “mejor pagar más impuestos que no tener las reglas claras”.
Desde la presentación de la reforma tributaria, numerosos críticos han surgido, señalando riesgos fiscales. La falta de consenso político se ha evidenciado incluso entre sectores de la derecha, afectando la confianza empresarial. Adicionalmente, el Tribunal Constitucional ha declarado admisibles los requerimientos de la oposición, generando más incertidumbre sobre la reforma.
La Futurabilidad de la Inversión en Chile
P. ¿Cuáles son las perspectivas a corto plazo sobre la megarreforma?
R. A corto plazo, es poco probable que la reforma frene la salida de capitales. Aunque presenta un mecanismo para atraer capital, su estructura no resulta convincente. Además, el Índice de Confianza Empresarial ha mostrado una caída, reflejando que no hay señales de mejora en el ánimo inversor.
P. ¿Qué condiciones se requieren para retener capitales en Chile?
R. Es fundamental establecer acuerdos políticos transversales para generar confianza a largo plazo en los inversionistas. La percepción actual es que las élites chilenas han optado por transnacionalizar su patrimonio, reduciendo su exposición a Chile como un destino viable para inversiones a largo plazo. Este fenómeno no se revertirá con ajustes fiscales inmediatos.
P. ¿Qué impacto tiene el temor a una nueva crisis social en la salida de capitales?
R. Las salidas de capital comenzaron durante la mayor crisis social que Chile ha enfrentado desde el retorno a la democracia. Este temor entre las élites empresariales a una repetición de crisis violenta representa un desafío para el Gobierno, que intenta atraer capitales al reducir impuestos, sin establecer las bases fiscales necesarios para la estabilidad social que podría hacer al país más atractivo.
