Nueva Estrategia Cambiaria del Gobierno de Milei: Un Análisis de Su Implementación
En un contexto crítico por la necesidad de divisas para atender vencimientos de deuda, el Gobierno de Javier Milei presentó este viernes un nuevo esquema cambiario. Aunque se mantiene el régimen de flotación entre bandas para la cotización del dólar, los topes se ajustarán de ahora en adelante de acuerdo a la inflación. En la primera jornada de este nuevo esquema, el valor del dólar estadounidense en Argentina experimentó un aumento del 1,4% en pesos, marcando el incremento diario más significativo en más de un mes. Al cierre del viernes, el dólar mayorista alcanzó los 1.475 pesos, mientras que el último día hábil del año anterior había cerrado en 1.455 pesos. Sin embargo, a pesar de lo anunciado, el Banco Central argentino no realizó compras de divisas para fortalecer sus escasas reservas internacionales.
Ajustes en el Esquema Cambiario
Hasta ahora, las bandas de flotación se ajustaban de manera divergente al 1% mensual. Sin embargo, la inflación, que superó este porcentaje, alcanzando el 31,4% interanual en noviembre último, obligó a un ajuste en el valor del peso respecto al dólar. Para controlar la inflación—un objetivo clave del plan de Milei—el Gobierno había optado por no adquirir divisas durante el último año.
Reservas del Banco Central y Expectativas
Al iniciar 2026, el Banco Central de Argentina contaba con reservas brutas de aproximadamente 43.000 millones de dólares, aunque las estimaciones privadas indican que las reservas netas son negativas, superando los 15.000 millones de dólares. A pesar de haber levantado el cepo cambiario, el Gobierno no ha logrado atraer las divisas necesarias a través de exportaciones y capitales extranjeros.
Recomendaciones del FMI y Cambios Anunciados
Tanto el Fondo Monetario Internacional (FMI) como el Gobierno de Donald Trump habían solicitado ajustes en el esquema económico, enfatizando la necesidad de fortalecer las reservas internacionales. El Gobierno de Milei anunció que, a partir de este año, las bandas de flotación se ajustarán según la inflación del mes anterior, que fue del 2,5% en noviembre. Al mismo tiempo, se planteó el objetivo de equilibrar el control inflacionario con la acumulación de reservas monetarias.
Resultados del Primer Día del Nuevo Esquema
El viernes marcó el inicio del nuevo esquema de flotación, donde tanto el dólar minorista como el mayorista vieron un aumento. El dólar minorista subió 15 pesos, alcanzando los 1.495 pesos, mientras que el mayorista cerró a 1.475 pesos, tras un incremento de 20 pesos. La oferta de divisas sigue siendo escasa, y la elevada demanda se atribuye al inicio de la temporada turística de verano.
Compromisos de Compra de Divisas
A pesar del compromiso del Banco Central para una compra neta de divisas equivalente al 5% de las operaciones diarias, se informó que no se llevaron a cabo intervenciones en el mercado. Consultoras privadas indicaron que, aunque el BCRA no adquirió divisas, sí vendió en nombre del Tesoro nacional para evitar una mayor devaluación del peso.
Desafíos Financieros de Argentina
Argentina se enfrenta a vencimientos de deuda soberana por más de 4.200 millones de dólares antes del 9 de enero. El Gobierno asegura que el pago está garantizado, aunque aún no ha detallado cómo se obtendrán los fondos, sujeto a especulaciones que incluyen colocaciones de títulos en el mercado local y posibles préstamos.
Riesgo País y Perspectivas Futuros
Este viernes, el índice de riesgo país descendió a 553 puntos, el nivel más bajo desde 2018, aunque sigue siendo un nivel elevado que dificulta el acceso de Argentina al mercado internacional de deuda. La prueba del 9 de enero será fundamental para el Gobierno de Milei, que se encuentra ante una serie de pagos significativos por un total de más de 19.000 millones de dólares a lo largo de 2026.
