Este jueves de Navidad, las Bolsas en EE. UU. y Europa permanecerán cerradas, siendo una de las pocas jornadas del año en que esto ocurre, excluyendo los fines de semana. Con solo dos sesiones y media restantes para finalizar 2025, el S&P 500 ha logrado una revalorización del 16%, un aumento de aproximadamente tres puntos sobre la media de la última década. En el ámbito europeo, la Bolsa española destaca con una rentabilidad del 48%, rompiendo récords históricos por primera vez desde 2008.
El liderazgo tecnológico en EE. UU. y la diversidad en Europa
En EE. UU., el sector tecnológico continúa dominando el mercado, manteniendo su posición de liderazgo por tercer año consecutivo. Por su parte, las Bolsas europeas presentan una dinámica diferente, donde sectores como la banca y la defensa están superando al mercado a un ritmo acelerado, incluso por encima de las valoraciones tecnológicas estadounidenses. Las petroleras y los fabricantes de bienes de consumo, en contraste, se han quedado atrás, enfrentándose a rendimientos que no logran igualar el aumento de la inflación.
Rendimiento de la inteligencia artificial
A pesar del auge de la inteligencia artificial (IA), las empresas del sector han experimentado un aumento del 25% en sus acciones este año, un incremento diez puntos porcentuales inferior al de años anteriores y marcado por altibajos. El 27 de enero, Nvidia sufrió la mayor pérdida de valor en una sola sesión en la historia de la Bolsa estadounidense, equivalente a 561.000 millones de euros, tras el lanzamiento de DeepSeek, su modelo de IA basado en chips antiguos y económicos.
Después de superar este tropiezo, tanto Nvidia como otros grandes de la tecnología se recuperaron, aunque el mercado se ha vuelto más cauteloso desde el verano. Más de la mitad de los gestores de fondos consideran que ha surgido una burbuja en el sector de la IA, según una encuesta de Bank of America realizada en noviembre. Esto ha llevado a los inversores a adoptar un enfoque más selectivo en sus adquisiciones.
El repunte de las acciones de Nvidia y Meta se vio afectado en noviembre por resultados que mostraron aumentos significativos en los gastos de inversión. Nvidia vio su crecimiento bursátil caer del 55% anual al 35%, mientras que Meta lo hizo del 30% al 15%. Por su parte, Oracle vio su crecimiento disminuir del 90% al 20%. En un giro positivo, Alphabet, matriz de Google, logró un crecimiento superior al 60%, tras anunciar un nuevo modelo de chip para IA, tomando la delantera en el sector.
La banca en auge
El sector bancario europeo ha avanzado un 40% y se ha establecido como el principal impulsor del mercado en España. Los tres grandes bancos —Santander, BBVA y CaixaBank— han alcanzado máximos históricos en beneficios, con incrementos en sus acciones del 120%, 110% y 100%, respectivamente.
“Este año ha sido muy positivo para los bancos en Europa y EE. UU., con balances más sólidos tras años de crisis”, afirmó Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia de JP Morgan AM en España. La mejora en los resultados ha permitido a estos bancos repartir dividendos del 4% y llevar a cabo importantes programas de recompra de acciones, destacando el programa histórico de BBVA de 4.000 millones de euros tras la caída de la opa sobre Sabadell.
El resurgimiento del sector defensa
Con la guerra en Ucrania en curso, Europa ha incrementado significativamente sus gastos en defensa, impulsando las acciones de la industria militar en un 55% solo en 2025. Este rearmamento ha sido vital, especialmente ante las presiones de EE. UU. para aumentar los presupuestos dentro de la OTAN.
Aunque el sector experimentó caídas al final de noviembre debido a factores geopolíticos, volvió a repuntar en diciembre, reflejando un optimismo general del mercado. Empresas como Indra, Rheinmetall y Saab han visto incrementos en sus acciones del 180%, 155% y 120%, respectivamente.
El sector de bienes de consumo en apuros
En EE. UU., el consumo de los hogares, fundamental para la economía, ha mostrado signos de estancamiento, impactado por la inflación y las guerras arancelarias. Esto ha afectado negativamente al sector de bienes de consumo, que ha visto un incremento de solo el 2%, por debajo de la inflación. Procter & Gamble y Costco son algunas de las grandes empresas que han enfrentado descensos de hasta un 15% y 7%, respectivamente, mientras que Walmart y Coca Cola han destacado por sus incrementos de alrededor del 25% y 12% gracias a la fortaleza de sus ventas.
Desempeño de las petroleras
El mercado del petróleo ha evidenciado un descenso en la demanda en comparación con la producción, generado por diversos factores, incluyendo la actividad de la OPEP y la producción de países como EE. UU., Canadá y Brasil. En 2025, los precios del crudo han alcanzado mínimos no vistos en cuatro años, lo que ha impactado adversamente a las acciones de las productoras de petróleo y gas en EE. UU., que apenas han rendido un 2,5%.
En Europa, grupos como ExxonMobil y Shell han presentado aumentos cercanos al 10%, mientras que Repsol y OMV han mantenido rentabilidades superiores al 30% gracias a márgenes de refinado competitivos.
